Deep Dive

• Der Markt behandelt Software, als könne KI sie pauschal ersetzen. Die aktuellen Daten und die tiefe Verankerung vieler Anbieter sprechen dagegen.
• Starke Zahlen stützen die Erholung: Mehrere große Anbieter überzeugten in der Berichtssaison, und mit KI-Produkten erzielen sie bereits stark wachsende Umsätze.
• Die Risiken bleiben: schnelle Modellfortschritte, offene Preislogik bei Nutzerlizenzen und höhere Zinsen. Sie entscheiden, ob aus der Erholung eine neue Rally wird.

• Biotech lag rund 14 Jahre klar vor Halbleitern und Gesamtmarkt – seit 2020 ist der Sektor deutlich zurückgefallen, holt seit dem Frühjahr 2025 aber spürbar auf
• Strukturelle Treiber intakt: KI-Effizienz in der Forschung, anziehende M&A-Aktivität, regulatorischer Rückenwind
• Zentrale Unsicherheitsfaktoren bleiben: Zinsen, klinische Rückschläge und die neuen Pharmazölle

• Medtech-Sektor mit gut 20% Bewertungsabschlag gegenüber historischem Durchschnitt – bei sich deutlich beschleunigenden Wachstumsraten
• Zahlreiche Belastungsfaktoren überlagern sich aktuell: US-Zölle, ein schwacher chinesischer Med-tech-Markt und Unsicherheit rund um GLP-1-Medikamente
• Strukturelle Treiber – Alterung, wachsender EM-Wohlstand, kontinuierliche Innovation – bleiben in-takt, mit KI als Chance

• Angst als schlechter Ratgeber: Wer Blasenwarnungen gefolgt ist, hat bislang hohe Gewinne verpasst, auch wenn der Halbleitersektor zuletzt seinen Nimbus der Unverwundbarkeit verloren hat
• Mögliche Bruchstellen: KI-Finanzierungsstruktur wird komplexer und zirkulärer, dazu kommen Preisdruck bei den Frontier-LLMs, der klassische Halbleiterzyklus und politischer Gegenwind gegen neue Rechenzentren
• Was dem Sektor Halt gibt: geringe notwendige Produktivitätsgewinne, Nachfragebeschleunigung bei den Hyperscalern und Nachfrageverbreiterung dank Agentic AI.

• Ein normalisiertes Zinsumfeld, hohe Marktvolatilität und ein widerstandsfähiger US-Konsum dürften die Ergebnisse der Großbanken auch im dritten Quartal spürbar stützen.
• Strukturellen Rückenwind liefern zusätzlich der KI-getriebene Kapitalmarktzyklus mit Milliarden-Finanzierungsbedarf, eine wachsende IPO-Pipeline und ein aktiveres M&A-Umfeld.
• Aktuell gibt es keine Anzeichen für systemische Risiken, doch Rekord-Ausfallraten im Private-Credit-Bereich, gekappte BDC-Rückgaben und ein sich eintrübender Arbeitsmarkt erfordern engmaschige Beobachtung.

Die Welt wird deutlich mehr Kupfer brauchen, als das heutige Angebot liefern kann. Der Boom bei künstlicher Intelligenz macht die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage dabei größer, nicht kleiner. Unser Equity-Spezialist Dr. Joel Diener zeigt, warum wir Kupfer als eine der überzeugendsten strukturellen Investment-Thesen im Rohstoffbereich einschätzen.

Während der Strombedarf von Rechenzentren bis 2030 auf das Niveau von ganz Japan explodiert, könnten lange Wartezeiten von bis zu 10 Jahren für Netzanschlüsse den KI-Ausbau massiv ausbremsen. Dieser Nachfrageüberhang zwingt Tech-Giganten zu drastischen Schritten . Unser Equity-Spezialist Dr. Joel Diener ordnet diese Entwicklungen im neuesten SARA-PORTFOLIO INSIGHT ein und zeigt auf, wo wir derzeit die größten Chancen sehen.

Das dominierende Marktnarrativ ist pessimistisch: KI-Modelle sollen klassische Software ersetzen. Auch unser Portfoliotitel Constellation Software blieb von dieser Skepsis nicht verschont. Doch wir halten die Sorgen für überzogen. In diesem SARA-PORTFOLIO INSIGHT erklärt unser Equity-Spezialist Dr. Joel Diener, warum Software nicht gleich Software ist und weshalb spezialisierte Geschäftsmodelle sogar als Gewinner aus der KI-Ära hervorgehen könnten.

Die seit Jahren wettbewerbsführende Performance unseres Mischfonds SARA Global Balanced basiert auch auf unserer strategischen Goldquote. Doch warum haben wir bei SARA FUND MANAGEMENT GmbH trotz der aktuellen Rekordrallye auch noch in Goldminen investiert? Die Antwort finden Sie in diesem SARA-PORTFOLIO INSIGHT von unserem Equity-Spezialisten Dr. Joel Diener.

Aufgrund stark gestiegener Zinsen und hoher Inflation hatten Immobilienaktien in den letzten Jahren keinen leichten Stand bei Investoren. Nachdem die Inflation nun im Griff zu sein scheint und weltweit die Zentralbanken die Zinsen wieder senken, erscheint der Sektor wieder attraktiv. Unser Equity-Spezialist Dr. Joel Diener widmet sich dem Thema in diesem SARA-PORTFOLIO INSIGHT.

Nach einem guten Lauf in 2023 hat Adobe mit den Zahlen für das erste Quartal die Markterwartungen enttäuscht und die Aktie notiert im Anschluss zweistellig im Minus. Ein Ausblick unter den Erwartungen nährt die Angst, dass Adobe einer der Verlierer der Verwendung von künstlicher Intelligenz werden wird. Grund genug, einmal genauer hinzuschauen.